价值链专题:CPP盈利能力薄弱,市场前向一体化发展
导语 2018-2023年CPP产业链价值集中在产业链两端,CPP行业供应严重
导语
2018-2023年CPP产业链价值集中在产业链两端,CPP行业供应严重过剩,为盈利薄弱环节。下游镀铝行业长期稳定盈利推动了市场前向一体化发展,但未来发展优势有限,CPP行业仍需探索更细分的需求领域,实现差异化产品生产。
(资料图)
价值链是哈佛大学商学院教授迈克尔·波特于1985年提出的概念。通过行业价值链的转移分析,可以看出未来行业的投资方向。聚焦到CPP产业链来看,CPP在产业链中处于偏终端的位置,其原料为PP拉丝料及CPP专用料,下游产品为CPP镀铝膜,最终应用到食品、日化、果蔬、药品等产品的外包装。
从价值链视角出发,目前下游CPP镀铝膜成为CPP产业链最具竞争力的核心产业,故CPP生产企业根据市场需要以及优化价值链的方向出发,多选择前向一体化发展趋势。(前向一体化:一个企业根据市场的需要和生产技术的可能条件,利用自己的优势,把成品进行深加工的战略;后向一体化:企业利用自己在产品上的优势,把原来属于外购的原材料改为自行生产的战略,通过新上装置、获得供应商的所有权等来求得发展)。
CPP行业供应过剩,为产业链盈利薄弱环节
2018-2023年CPP产业链价值分布情况来看,2018-2021年CPP处于产业链中盈利薄弱环节,原料聚丙烯处于盈利偏强水平。CPP与原料端价值传导较为顺畅,变化一致,在2022年CPP与原料聚丙烯行业均转盈为亏。
2018-2022年中国CPP行业整体呈现供应过剩的局面,历史五年盈利水平在-207-218元/吨。2020年因卫生用品包装需求急剧增加,供需关系出现短期好转,对应CPP当年盈利有所抬升。但2021年行业进入新一轮扩能周期,新增产线集中投放,CPP行业供需矛盾加剧,盈利空间不断收窄。2022年聚丙烯及CPP行业供需矛盾加剧,聚丙烯及CPP处于负盈利状态运行。
下游镀铝行业盈利稳定,前向一体化发展优势明显
下游镀铝膜行业在2018-2023年长期保持盈利状态,是CPP产业链中最具竞争力的行业。正是镀铝膜行业稳定的盈利能力,带动了市场前向一体化发展。
CPP镀铝膜所需CPP镀铝基材产量仅占CPP产量14%左右,远小于复合膜、蒸煮膜等普通CPP膜产量。且生产技术难度高于复合膜等产品,故价格比CPP复合膜高300元/吨左右。部分可生产镀铝基材的CPP企业发现镀铝膜盈利好于CPP盈利水平,且镀铝基材自产自用更利于镀铝膜产品的稳定性,故近年来此类企业陆续减少基材外销量,选择新上镀铝线自产CPP镀铝膜并销售,实现了CPP企业前向一体化发展。
一体化发展优势有限,CPP行业仍需深耕细分需求领域
2018-2023年CPP产业链中,虽然CPP镀铝膜长期保持盈利状态,但盈利水平不足500元/吨,波动空间十分有限。近年来部分CPP企业已经展开前向一体化发展,未来随着镀铝膜行业供应增加,供需矛盾逐渐凸显,CPP镀铝膜盈利空间受压缩,CPP产业链或将出现全面负盈利情况,市场一体化发展优势减弱。由此来看,CPP产业链后向一体化难度较大,前向一体化优势有限,CPP行业仍需发开新的需求领域或深耕当下细分需求领域,研发差异化产品,由低价竞争市场转移至技术竞争市场。
文|王梦迪
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