天天看点：百亿盒马确认上市，不止新故事还有新挑战

盒马确定上市了。

近日，阿里巴巴发布了2023财年第四季度业绩及全年业绩，同时还在财报中还披露了盒马、云智能集团和菜鸟集团3家公司的上市消息，引发各方关注。

据财报显示，阿里巴巴集团董事会批准启动执行盒马的上市流程，预计将在未来6-12个月内完成。结合公告来看，盒马或将成为今年阿里启动“1+6+N”组织变革后，首个独立上市的业务集团。

【资料图】

其实在盒马上市还没被证实之前，盒马CEO侯毅便回应称，以盒马今天的规模和品牌影响力，具备上市条件，且在上市时间选择有比较大的灵活度。

一位接近盒马的人士表示，虽然盒马上市的故事（估值、体量）似乎没那么大，但盒马成为阿里启动改革后的首个IPO，有很大的象征含义。

盒马作为阿里对新零售行业探索的标杆，在过去几年中不断试水新业务和业态，以满足不同消费者的需求。更有调侃称“中国零售摸着盒马过河”，那么本次确定上市对盒马而言意味着什么？今年盒马又有哪些动作？在竞争日趋激烈的生鲜电商市场，盒马还将面临哪些挑战？

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今年要在上海实现全业态经营

盒马在新零售上的探索已有八年了。

盒马成立于2015年，首家门店于2016年1月开业，盒马被视为阿里巴巴新零售的样本。其核心模式是线上线下融合，通过大数据支撑数字化平台，实现物流履约、流程优化、商品推荐等智能化服务。

其中盒马鲜生更将“超市+餐饮+电商+物流”融为一体，目前已在全国27个城市开出300多家门店。同时，针对不同的人群、场景和需求，盒马陆续推出了盒马F2、盒小马、盒马菜市、盒马mini、盒马奥莱、盒马X会员店等十余种业态，只不过当中部分业态很快就在试水后被调整、关闭。

今年，盒马方面表示，X会员店主要聚集京、沪规模开店，其中，北京确定要开几家店；奥莱店计划今年完成上海所有郊县镇的覆盖；同时，今年盒马会在上海完成真正意义上的全业态经营。

图源：盒马

据了解，目前盒马正在有序、成规模化的开发，全品类的经营。一方面，App上的盒马云超的运营品类，除生鲜，增加了美妆洗护，个清、小家电，保健，婴童，玩具等，向商超的全品类拓展；另外一方面，盒马近年开始拓展跨境商品，核心是美妆，保健，母婴，OTC，还有有机商品。

此外，盒马也在依托商品力和物流体系渗透更多渠道。今年盒马会在淘宝、饿了么、高德、菜鸟裹裹等平台开设官方旗舰店，完成阿里系平台覆盖，未来还会进入更多平台渠道。盒马官方旗舰店，将主要售卖盒马进口商品和盒马两大体系自有品牌：盒马MAX和盒马NB，以及大包装批发的Fod自有品牌。

值得一提的是，盒马在今年仍会继续探索新业态：一个是瞄准高端精英人群的精品盒马店；以及类似麦德龙的自助批发模式仓储式商场FOD（FoodOperationDelivery），现购自运（CashandCarry，C&；C），针对中小企业客户。

同时，盒马也非常看好食品加工为核心的预制菜赛道，已经将预制菜及进口商品作为今年商品升级的主要品类。今年盒马调整采购部门，将自有品牌、预制菜和大进口部门新增为一级部门。

易观品牌零售行业中心研究总监李应涛坦言，零售确实是非常复杂的行业。盒马对不同业务的试水，主要是为了满足不同人群的不同需求，这些新业态都存在着一定的发展空间，所以盒马尝试是有必要。但对于盒马来说，做这些尝试需要回答两个问题，一是这些业态未来的市场吸引力如何；二是这些业态，通过盒马原来的资源赋能是否能做好。

“此外，在产品端盒马确实有很大的创新空间，比如将于10月推出的盒马黑标店就以进口商品和预制菜为主推，其中自营产品能够提升毛利率和竞争力，盒马的尝试是应有之举，特别是对预制菜的加码，未来的发展方向就是要提升自营产品的占比，而且要加大在预制菜、生鲜这一块儿的竞争力，这肯定是要做的。”他补充道。

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渠道布局与业务试水

盒马作为新零售的探索者和实践者，在过去八年中不断尝试不同的业态和模式，以满足不同消费者的需求和场景。目前，盒马主要包括盒马鲜生、MINI店型、X会员店、奥莱、邻里等业态。

其中盒马鲜生是盒马最早也是最核心的业态，定位为高端生鲜超市，在一二线城市开设大型门店（平均面积约4000平方米），提供海鲜现杀现煮、预制菜、3R产品（即烹、即食、即热）、自有品牌产品等，并提供1小时内5公里范围内送货上门服务。

这一业态是盒马最具竞争力和吸引力的部分，也是其收入和利润的主要来源，同时也是门店数量最多的业态。

本次品牌数读梳理了盒马鲜生的布局、选址偏好及开关店情况。据赢商大数据（仅统计25城5万方以上购物中心）显示，今年一季度盒马鲜生在营门店共进入18个省市，其中门店数量排名最多的是上海，其次是江苏、广东、浙江；北京、湖北、四川门店数量较为接近，门店分布也较为符合盒马的发展情况。

从商圈选择偏好上，盒马有约64%的门店开在区域商圈，同类品牌相对则倾向市级商圈；按照商圈功能划分约有70.67%的门店开在成熟商圈，这一点与同类品牌相符。

仅统计25城5万方以上购物中心

数据来源：赢商大数据（截至2022年末）

在购物中心体量和档次选择上，盒马走的是大众化路线。其中有约58.86%的门店开在大众化的商场，中档与大众化商场的门店占比更是超过了95%。

而在商场体量上，盒马更青睐5-10万平的商场，开出门店占比达到了44.32%，其次是5万平以下的占比31.25%；10-20万平占比21.59%，超过20万平的占比最少。

仅统计25城5万方以上购物中心

数据来源：赢商大数据（截至2022年末）

此外，品牌数读还梳理了近几年盒马及同类品牌的开店情况，在统计范围内盒马几年间持续开店扩张，仅生鲜店就有开出了55家门店。

而像X会员店、奥莱等业态盒马也在持续推进，对此盒马方面也表示，盒马推出不同业态更多是为了满足不同消费群体在不同场景的不同需求。

过去盒马逐步建立了一套完整的系统，包括产品部研发系统、采购中台和物流供应链中台。这套系统将支撑盒马眼下的“狂奔”，以及未来全业态、全品类和全渠道的“三全打法”。

未来10年，冲刺“一万亿销售，服务十亿消费者”，盒马将“三全打法”作为未来10年的具体方法和路径。

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融资、上市与挑战

在上市前盒马正在筹备最后一轮融资。

据报道，盒马将上市地选在港交所，目前确定的承销商有摩根士丹利和中金。此外，盒马还在筹备上市前的最后一轮融资，过去一年，盒马多次尝试接触投资方，估值从100亿美元下滑到了60亿美元。这轮Pre-IPO融资是盒马上市前的关键一步——本轮估值既能为最终上市前券商定价、投资人认购作价值参考；外部投资人的进入，也能提振上市前投资人认购的信心[1]。

不过对于上述消息盒马方面没有给出回应，仅表示具体以公告为准。

在一位接近盒马的人士看来，虽然盒马的故事（估值、体量）看起来没有那么大，但盒马成为阿里启动改革后的首例IPO，有很大的象征含义。从财报原文不难看出，盒马的财务状况在持续改善；随着商业模式跑通，盈利前景明朗。

然而，值得注意的是，时至今日盒马尚未实现全年盈利。不过亏损已经有收窄的迹象，其财报显示，2023财年，阿里巴巴中国零售商业的直营及其他收入为2749.54亿元，同比增长6%，主要是由于盒马和阿里健康的直营业务的收入增长所贡献。2023财年，中国商业分部的经调整EBITA为人民币1848.62亿元，同比增长1%，主要由于淘特、盒马和淘菜菜亏损收窄。

此前，侯毅在接受采访时曾表示，去年四季度和今年一季度盒马都实现了全面盈利，他认为这说明“新零售不是一个烧钱模式，是可持续盈利的模式”。

事实上，近年来新零售行业确实发展迅速，各种生鲜电商平台纷纷涌现，竞争日趋激烈。根据艾媒咨询发布的《2022-2023年中国生鲜电商行业研究报告》，2022年中国生鲜电商市场规模将达到1.4万亿元，同比增长32.4%。其中，前置仓模式占据了生鲜电商市场的半壁江山，而社区团购模式则成为了近两年的风口。

在这样的背景下，盒马也面临着一些挑战。凌雁管理咨询首席咨询师林岳告诉品牌数读，整体来看，盒马现在布局做得很大，也在不断尝试孵化新的业态，包括预制菜，但目前并没有特别成功和定型的项目。盒马店仓一体的战略是正确的，这对生鲜配送和处理都是非常必要的投入，包括覆盖到未来的市场重地——社区和城郊，盒马可以说把握了生鲜电商的喉颈。

但在他看来，当前对盒马来说，与其不断试水新业态，不如聚焦资源，把服务体验和产品做到极致，通过管理提效和供应链优化，来提升品牌的口碑，并进一步抢占用户心智。未来如果当阿里不再愿意为盒马烧钱，上市融资后没法立竿见影看到成功孵化的业态，那么投资方都会失去信心，这对盒马就会陷入一个死循环，没有资金优化核心业务，口碑下滑，最终重蹈每日优鲜等品牌的覆辙。

显然，盒马仍需要在商品力、运营效率、多业态布局、互联网化等方面不断创新和优化，以便继续在新零售领域探索、领跑。